最近，资本市场又传来一条重磅消息。最新数据显示，截至8月5日，两融余额达到20002.59亿元，占A股流通市值2.30%。
作为“市场风向标”之一，融资融券（以下简称“两融”）动向一直受到高度关注。
那么，这个两融业务究竟是什么？2万亿又是个什么水平？
“两融” 是融资和融券的简称，是市场允许投资者合法加杠杆的官方制度结构。所谓两融，是指投资者向券商借入资金买入证券（融资）或借入证券卖出（融券），以杠杆放大收益或做空获利的交易方式。简单说就是：找券商“借钱炒股”或“借股票卖钱”。
目前投资者要开通融资融券需要满足以下两个条件：
一是具备6个月以上的股票交易经验，交易经验从客户首笔A股股票交易经历算起，不包括债券、ETF等的交易经验；
二是申请开通融资融券权限的前20个交易日日均资产在50万元以上，这50万元资产包括账户上的现金、股票、基金、理财等所有形式的资产。
另外，值得一提的是，在现实中，融资主导，融券规模微乎其微。
这一点最新的数据可以佐证。
相关数据显示，截至 2025年8月5日，A股两融余额达 20002.59亿元，其中融资余额为 19863.11亿元，融券仅 139.48亿元﹙融资部分几乎占比99%﹚。换句话说，这次“两融破两万亿”的真实含义，是“借钱做多”的资金再次登场。
这次两万亿倍受外界关注的另外一个原因是时间。
要知道，上一次A股两融余额超过2万亿元，还要追溯到2015年7月1日，彼时A股两融余额达到了20352.90亿元。此后，A股两融规模再未超过2万亿元的整数关口。
这些数据的背后，又释放了哪些信号呢？这里，不妨听听专业人士怎么讲。
前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，A股融资融券余额达2万亿，为2015年7月1日5000点高点以来首次突破该关口，显示出投资者对后市更积极乐观，市场赚钱效应提升，将极大增强投资者信心。
杨德龙还表示，A股市场交投活跃，单日融资买入额达1635.6亿元，自7月17日以来连续14个交易日突破1500亿元。从资金流向看，制造业、金融业以及信息传输、软件和信息技术服务业位列前三，成为吸金主力。尽管两融余额突破2万亿，但占流通市值比例只有2.3%，仍远低于2015年4%左右的水平，杠杆率并不高，当前市场流通市值体量在增加。
盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员江瀚对媒体表示：“这一现象反映出投资者风险偏好的回升，表明投资者对于后市持有较为乐观的态度，愿意通过杠杆手段增加投资规模。同时，随着交投活跃度的提高和资金流入市场的速度加快，市场的资金面变得更为宽松，为股市上涨提供了有力支撑。这种积极的情绪和充裕的资金流也提升了市场情绪，进一步激发更多投资者参与市场交易的热情，形成了正向反馈循环。”
另外，A股两融余额的变动与行情走势高度相关。展望后市，不少券商认为最近股市上涨的行情还会延续。
兴业证券认为，新一轮行情随时可能启动。经历6月下旬以来的持续上涨，上周后半周市场波动放大、指数有所回落，也引发了部分投资者做多情绪的动摇。兴业证券称，不必因为短期行情的休整就改变对本轮大行情趋势的基本判断。支撑本轮行情的核心逻辑依然未被破坏，并且，后续依然有较多提振市场信心的潜在催化，新一轮行情随时可能启动。当前市场对于有利于风险偏好的政策和事件反应愈发积极，这些重要事件很可能就是新一轮股市向上的信号。
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